一連串消息讓宋梓坤覺着憋屈。

　　還有一件事讓他心疼,那就是由他坐莊的鑫海股份股票一路下跌。

　　這次股價下跌不是遭到了狙擊，而是與國内經濟大形勢相關。

　　不久前“兩會”閉幕，證監會主席在回答記者提問時強調：“隻要大家形成共識，今年就是資本市場的轉折之年”。

　　吳家棟在答記者問的時候，也多次提及“改革年”、“轉折年”。

　　在政策利好的預期下，A股和B股兩大指數出現了一波“兩會”行情，韭菜們有的抓緊吃進一批，有的及時解套離場，但好景不長，随着新一輪股改開始，擴容壓力激增,華夏股市再次一路下跌。

　　所謂擴容，是擴大融資。

　　在1月初的時候，華夏人民銀行2005年工作會議上就傳出消息，新的一年銀行系統将支持擴大融資。

　　擴大融資的目的，是為了股權分置改革。

　　股權分置屬于華夏特色，是指在2005年之前上市的公司的股權結構中，既包括可以上市流通的股票，也包括很大一部分不可以在市場上流通的股票。

　　前者稱為流通股，主要由中小股東持有。

　　後者稱為非流通股，主要是國有企業的國有股,以及國企出售後股權轉給管理層的法人股。

　　股權分置屬于曆史遺留問題。

　　最初華夏開始搞資本市場，率先推出了一批國有企業上市，東華參股的鹿鋼稀土高科技股份有限公司就是。

　　當時保留非流通股，是受到意識形态影響。

　　說白了，股權分置就是在姓公姓私争論下誕生的貳刈子貨。

　　實際上許多國有企業上市時都是通過增發股票完成的。

　　比如某國企A估值為每股10元總股本為100萬股，這100萬股不動,再增發50萬股去股市圈錢，該國企A的市值變成了150萬股。

　　然後，100萬股成為非流通股，占總股比的三分之二，股市上流通的50萬股占三分之一。

　　這樣做出現的問題就是：同股不同權。

　　非流通股股東對上市公司擁有絕對的控制權，流通股股東對企業沒有投票權。

　　非流通股掌握在企業法人手裡，流通股分散在中小企業股東手裡。

　　于是就出現一股獨大、一股獨霸，持有流通股的中小股東的合法權益無法得到保障的結局。

　　這些年來，流通股股東幾乎是完全靠二級市場的股價上漲盈利，而國企的非流通股部分，隻能通過場外協議轉讓。

　　這樣的格局下，非流通股股東完全不關心股價，股價是漲是跌跟原東家沒有半毛錢關系。

　　持有流通股的中小股東們也無法參與企業經營，完全處于弱勢地位，經常任人宰割。

　　而且随着國企改制，滋生了大量腐敗問題。

　　華夏國有企業改制的主流模闆是MBO模式。

　　所謂MBO，就是管理層收購的模式。

　　沒有上市的國企可以将股權全部出售給管理層，上市的呢就隻能把非流通股賣給管理層，流通股在買股票的那些中小股東手中，是不能強取豪奪的。

　　在具體操作時還能整活。

　　西方發達國家的管理層收購是一種市場行為，收購的股票都是市場上的流通股，收購價格由收購者和目标公司進行談判來确定，基本上能反映股票的市場價格。

　　在華夏，管理層收購的股票都是非流通的國家股和法人股，因此無法讓市場來定價，或者不必由市場來定價。

　　所以，經某些經濟學專家給出的辦法，在華夏管理層收購的價格一般都參照該企業的每股淨資産。

　　還是以國企A舉例，經過這些年的市場炒作，國企A的股票價格已經比上市發行價格翻了一倍，理論上公司市值也翻了一倍。

　　但管理層不會考慮這個，他們仍舊會按照每股的淨值去掏錢買下那100萬股。

　　最操蛋的就是，由于華夏國有企業所有者缺位，企業實際由管理層控制，很難保證轉讓價格的公正性和合理性。

　　從這些年實施管理層收購的上市公司來看，大部分的收購價格低于公司的每股淨資産。

　　這對國家來說，是一種嚴重的資産流失行為，對受讓者也即是管理層來說就是一種超額暴利行為。

　　而對那些持有流通股的中小企業股東來說呢，就是一種财富的剝奪。

　　另一世，陳立東聽人總結過華夏富豪的發家史，他們說這些人能夠暴富不外乎五種方式：

　　一是靠國有資産流失發家緻富，途徑是改制；

　　二是挖國企牆角發家，本就是國企幹部職工，出來單幹，帶走了國企的各種資源；

　　三是靠國家政策發家，比如部分房地産商，最初炒股的那些人，IT行業新秀；